股票价值投资估值理论(价值投资 估值)

对股票投资价值的估值,最常用的四种估值方法是市盈…-汇财吧专业问答谢谢,感谢邀约!我是有着十年个人投资经验,七年机构研究经历的王晨,对于股票和大宗商品投资和研究有丰富的经验。看到有朋友在问:如何给股票进行估值?估值是否对投资股票有帮助呢?由于我曾在机构做过几年的股权投资工作,所以,就从实际工作体验出发,来聊聊这个问题,我个人认为——对于估值,需

股票 投资 价值估值 , 最 常用 的 四种 估值 方法 是 市盈 . . . – 汇财吧 专业 问答

谢谢,感谢邀约!我是有着十年个人投资经验,七年机构研究经历的王晨,对于股票和大宗 商品投资和研究有丰富的经验。

看到有朋友在问:如何给股票进行估值?估值是否对投资股票有帮助呢?由于我曾在机构做过几年的股权投资工作,所以,就从实际工作体验出发,来聊聊这个问题,我个人认为——对于估值,需要从两个角度去思考:

其一,一个误区——学会估值就一定能做好股票,估值=价值投资;

其二,一套方法——估值是门“艺术”,它是方法论和经验的综合体。

一、估值分析和技术分析一样,没有绝对的优劣,不应将其作为投资的“救命稻草”;1、估值技术的热络有着时代背景,其实估值和技术分析只是分析角度的区别而已;

最近这两年,很多投资者开始提及一个词“估值”,并且还很趋之若鹜!其实呢,之所以“估 值”这一两年成为了投资市场炙手可热的“热搜词”,其背后的原因是——投资市场的“风向”变了!

前几年,短线交易为大多数投资者热捧,因此,“龙虎榜”、“游资技巧”、“打板”、“题 材概念”、“技术战法”等等也更容易受交易者的关注。 但近几年,随着 A 股纳入 MSCI,外资的全面进入,管理层更鼓励中长线投资等政策的实施,单纯短线和题材交易的热度有所下降,而且,通过对 A 股市场中个人投资者的抽样初略统计,绝大多数人依然是使用 A 股市场10年前的交易技术!

这些技术大都是我国台湾地区20年前比较盛行,其后传播到了内地的,而这些又都是欧美市场50年前的交易技术, 所以,其结果是——技术和思维的相对落后,导致绝大多数个人投资者的交易方法论基本都是失效的或是低效的。

技术分析也罢,估值技术也罢,其实没有什么绝对的优劣之说,只是思维方式和对这个市场观察角度的不同罢了。技术分析——更注重价格本身,是从概率的角度预测市场的走向;估值技术——更注重从公司本身价值角度去思考其内核价值。

2、估值分析并不等同于价值投资,它并不是投资股票的“救命稻草”

说到第二点,先和大家说个小故事,也是我的经历:

在澳洲留学期间,我所学专业有一门课就叫做“估值技术”,当时对我这个有着十年“投资股票”经历的老股民而言,的确有着很大的吸引力,因为“技术分析亏多了,拿不住股票,被每天股价的涨涨跌跌搞烦了”等等这些因素,都让我想另辟蹊径,试试所谓的价值投资。 看到没,我把估值分析=价值投资;

另外,我之所以渴望学习估值,是因为意识到技术分析有点失效,每天涨涨跌跌太难把握。

但经过学习后,我才发现,估值真的就是所谓的价值投资吗?其实不是,“价值投资”其实是一整套思维方式+分析方法+交易流程,而不是简简单 单一个“估值技术”就囊括的!估值是价值投资方法论中的其中之一。

二、估值是一整套方法论的合辑,其很大程度上依然需要依靠人的经验和判断1、估值是对于一个东西价值的预估!核心不在于你估算多少,而在于你的对手是否认可你的估算。

说到“估值”到底是什么?

我曾经机构的老师和我说过一个小例子:你养了一只猫,非常普通的家猫,想卖掉,你给猫的估值是 1500,那么你的猫是否就真值1500了呢?很大程度上是 不确定的,来了好几个询价的,只给你 900,你坚持不卖!过了一年,你自己都觉得自己估 算的价格有点高了,所以,你降价到 900,最后一来二去,有位仁兄用 1100 买了。

以上这个例子说明了什么?说明了“估值”只是你单方面的预估,不确定性依然很大,只有你的预估和市场的认同价格达到某一时刻的匹配,你的“估值”才是成功的“估值”。“估值”本身会随着市场的变化、公司的变化等等诸多因素而不断变化。

所以说,“估值”只是投资市场中寻求概率成功方法的一种,也许对你坚定信心的作用更强些! 不过,你也要做好——估完值,但却砸在手上,因为“不匹配”的概率永远存在。

2、“估值”不是简单的一个公式,而是一整套科学技术的合辑,而且需要经验的“辅佐”。

在开头的问题中,朋友说“如何给股票估值”?其实在我看来,这句话稍稍有点问题,给公司“估值”也许才是给“股票估值”的真正内涵!“估值”的核心技术来源于“公司金融”和“会计学”。

这两门课是不是听起来又脑袋疼?如果你把“估值”技术又完全和这两门课等同起来,就又陷入 了误区——估值=一堆公式+一堆计算!

在机构的培训过程中,我对于估值的理解是:估值是你在熟悉这个行业、这家公司的基础上, 用最恰当的观察方式去理解这个公司的价值,并形成一个大概率大多数买家都愿意接受的价 格。其最优结果是——你的理解=市场现在的认可或者大概率未来的认同!

下面我们来看两张图,大家可以体会下其中的意涵:

首先,第一张——“估值”的核心是你要熟悉你做估值的公司和行业,熟悉这一行,你才能懂得 它的价值。例如:一个从来都不逛菜场的人,你怎么能指望他知道白菜当下的价格是高是低? 这就是“估值”的关键一步,知道这个行业和公司的“安全边际”!

接着,用合适的“估值”方法去给公司估值才能做到概率上的“不跑偏”!一个初创科技公司, 本来盈利就不会特别稳定,你如果用估算消费公司的估值法去测算,那就是大错特错了;

此 外,传统的“估值法”里面,个人投资者常常觉得一个 PE(市盈率)和 PB(市净率)就可以测算合理的估值水平了,那么,就又陷入了一个误区——越来越多的个人投资者都开始学着用 的东西,那这个方式还有多少效能呢?

其次,第二张——这是我参加 CVA(注册估值分析师)考试的题目中的一项。大家扫几眼, 看到是不是一个简单的公式吗?肯定不是!我说过,“估值”是一套科学的评估流程和体系,绝 对不是一个什么万能公式就能测算出来;

而且,对于一类公司看什么数据,如何做最合理的“估值”,是需要经验丰富的人的指点的,否则你做出来的“估值”最终就可能是“砸在手上”的“估值”。

总结:很多朋友都想学习“估值”,也有很多人认为“估值”对于股票投资有帮助,对此,我不完全否认,但也不完全认同,因为,只有改变对于“估值”的误区,并且正确学习了方法论,个人投资者的目的才有可能达到!

首先,“估值”技术只是基本面分析方法论中的一个环节,不是个人投资者想象中的“灵丹妙药”, 只有投资思维的正确,投资心态的矫正,才有资格和能力去运用估值技术;

其次,“估值”是一整套科学的操作流程,并不是一个所谓的“简单公式”,而且,“表面”看似 复杂的背后,其实隐藏的是对几个简单核心数据的理解,这就需要正确的人用机构的正道方 法论去反复指点!

最后,“估值”不是特别复杂的东西,它只属于有耐心,有信心,有恒心的“善于感悟者”。

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价值投资是一种理念,而不是一种方法。

对股票进行估值的方法有很多种,原因就是哪种都不太靠谱,要不然有一种就够了,何必整出来那么多种估值方法。

还可以反着想,如果有一种估值方法可以准确的看出来哪些股票是低估的,那市场中还可能有低估的股票吗?

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